워렌 버핏은 수십 년 동안 경제 위기가 닥쳐도 팔지 않고 끝까지 보유한 종목들이 있습니다. 그중 대표적인 세 가지 기업이 아메리칸 익스프레스, 코카콜라, 무디스인데요. 이번 글에서는 첫 번째로 아메리칸 익스프레스에 대해 집중 분석해보겠습니다.
아메리칸 익스프레스 투자 정보👆
1. 아메리칸 익스프레스의 실적 분석
아메리칸 익스프레스(Amex)는 신용카드 및 결제 네트워크 서비스를 제공하는 회사입니다. 실적을 살펴보면 지난 10년간 매출과 영업이익이 꾸준히 우상향하는 모습을 보였습니다.
- 자본적 지출(CAPEX)이 적다
→ 공장 설립이 필요한 제조업과 달리 결제 네트워크 사업은 자본적 지출이 거의 없음.
→ 현금이 지속적으로 쌓이면서 배당 지급 여력이 커짐. - 배당금 꾸준한 증가
→ 주주들에게 매력적인 투자처로 자리 잡음.
2. 아메리칸 익스프레스의 수익 구조
아메리칸 익스프레스는 크게 다섯 가지 수익원으로 매출을 창출합니다.
가장 중요한 세 가지 수익원은 다음과 같습니다.
- 결제 네트워크 수수료(Discount Revenue) – 가맹점에서 결제 금액의 일정 비율을 수수료로 받음.
- 순이자 수익(Net Interest Income) – 신용카드 대출에서 발생하는 이자 수익.
- 카드 연회비(Card Fees) – 프리미엄 카드의 높은 연회비로 추가 수익 창출.
특히 2022~2024년 동안 결제 네트워크 수수료와 순이자 수익이 폭발적으로 증가하면서 매출 성장을 견인했습니다.
3. 비용 증가와 리스크 요인
아메리칸 익스프레스는 매출이 성장하는 만큼 비용도 증가하는 경향이 있습니다.
가장 많이 증가한 비용 3가지:
- 카드 멤버 리워드 비용 – 고객에게 제공하는 포인트 및 캐시백 비용 증가.
- 비즈니스 개발 비용 – 신규 가맹점 확보 및 파트너십 확장 비용.
- 카드 멤버 서비스 비용 – 공항 라운지, 여행 보험 등 프리미엄 서비스 제공 비용 증가.
📉 하지만, 최근 경기 침체 우려와 소비 심리 둔화가 리스크로 작용할 가능성이 큽니다.
- 미국의 소비 심리가 하락하면서 결제 건수가 줄어들 가능성.
- 금리가 하락하면 순이자 마진(Net Interest Margin) 감소 가능성.
- 기업 파산 및 실업률 증가로 신용카드 연체율 상승 가능성.
4. 아메리칸 익스프레스의 향후 전망
과거 저금리 시기(2015~2017년)에는 매출과 순이자 수익의 성장률이 둔화되었으며,
반대로 고금리 환경(2022~2024년)에는 폭발적으로 성장했습니다.
🚨 현재(2025년) 연준이 금리를 인하하는 상황에서, 성장률 둔화가 예상됩니다.
- 소비 위축 → 결제 네트워크 수수료 감소.
- 금리 인하 → 신용카드 이자율 하락 → 순이자 마진 감소.
- 신용카드 연체율 증가 → 대손 비용 증가.
📌 결론적으로 2025년은 조정기가 될 가능성이 높습니다.
💡 다만, 주가 조정이 끝난 후 장기 투자 관점에서는 여전히 유망한 기업입니다.
마무리
아메리칸 익스프레스는 강력한 브랜드 파워와 안정적인 수익 구조를 가진 기업이지만,
현재 소비 위축과 금리 인하로 인해 단기적인 조정이 예상됩니다.
다음 글에서는 워렌 버핏이 오랫동안 보유한 두 번째 기업, "코카콜라"에 대해 분석해보겠습니다.
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